Le recours de l’Etat à l’endettement intérieur s’intensifie

Les levées brutes du Trésor au niveau du marché des adjudications se sont appréciées de 82,1% en janvier 2013 par rapport au mois précédent, pour atteindre un niveau record de 18,6 milliards de dirhams (MMDH), indique la Direction des études et prévisions financières (DEPF).
Ces levées du Trésor ont progressé de 67,2% par rapport au mois de janvier 2012, dépassant largement le besoin prévisionnel pour janvier 2013 situé entre 12,5 et 13 MMDH, explique la DEPF dans une note de conjoncture pour le mois de février 2013.
La note relève que ces levées ont concerné principalement les maturités à court terme à hauteur de 52,4%, marquées par le recours du Trésor aux maturités à 35 jours d’un montant d’environ 5 MMDH au taux de 4,12%, contre 3,78% en 2012.
Pour ce qui est des levées restantes du mois, elles ont concerné les maturités à moyen terme à hauteur de 42,3%, suivies des maturités à long terme à hauteur de 5,4%, note la DEPF.
Les remboursements du Trésor ont atteint 10,9 MMDH à fin janvier 2013, en hausse de 17,6% par rapport au mois précédent, précise la note qui souligne que les levées nettes du Trésor ont été positives de 7,7 MMDH contre seulement 1 milliard en décembre 2012.
Compte tenu de ces évolutions, l’encours des bons du Trésor émis par adjudication s’est apprécié de 2,2% à fin janvier dernier par rapport à son niveau de fin décembre 2012 pour s’établir à 364,5 MMDH.
S’agissant du volume des soumissions sur le marché des adjudications, il a augmenté par rapport au mois précédent de 55,1% pour se chiffrer à 26,2 MMDH. Ce volume a été orienté principalement vers le court terme (56,1%), suivi du moyen terme (40,1%) et du long terme (3,8%).
Concernant les taux moyens pondérés primaires des bons du Trésor, comparativement aux taux des dernières émissions, leur tendance haussière s’est accentuée au cours du mois de janvier dernier, enregistrant des augmentations comprises entre 18 point de base (pb) et 49 pb après des hausses comprises entre 4 et 18 pb en décembre 2012.